2023-04-23
 
炭黑玩家“冰火两重天”:企业增收不增利,特种炭黑能够成为下一个“小而美”?
2023年04月23日   阅读量:581

4月18日,炭黑制造商龙星化工股份有限公司披露2022 年度财报。报告期内,龙星化工实现营业收入45.60亿元,同比(下同)增长32.62%;实现净利润为1.04亿元,下降39.59%。


2022年,龙星化工国外销售占比出现较大幅度增长涂料在线coatingol.com。其国内销售收入占比74.62%,国外销售收入占比25.38%(上年同期为 5.81%)。


该公司炭黑产品销售收入为41.85亿元,增长29.77%;白炭黑销售收入9909.51万元,下降10.60%;电和蒸汽销售收入7397.10万元。


炭黑,作为最古老的工业原材料之一,其主要成分为碳元素,近似球形,在橡胶、油墨等行业都可以大展宏图。最近,炭黑玩家的生存状态可以用“冰火两重天”来形容。


这么传统的行业,是否会存在产能过剩的问题呢?传统炭黑有什么结构性机会呢?如何改变企业增收不增利局面?


一、冰火两重天


2022年,炭黑玩家可是经历了十分惨淡的一年。就以炭黑的龙头黑猫股份(002068)为例,去年归母净利润同比下降了98%左右,联科科技(001207)净利润1.11亿元,也同比减少了31.86%。

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这背后的主要原因,一方面是炭黑上游的原材料价格涨幅已经超过了炭黑本身(2022年高温煤焦油均价约5343元/吨,同比上涨约44%),另一方面是下游轮胎行业需求不给力,没有什么采购意愿。


前后夹击、腹背受敌,炭黑玩家的盈利情况自然不乐观。


但到了2023年,故事开始发生了转变。截至目前,玩家的开工率已经从去年最低点(不到50%)提升到了65%,也没有太多停车检修的计划,炭黑价格也有止跌的趋势。往下游看,轮胎玩家们的开工率则更高,已经接近了75%。


综合成本和收入,从单吨的盈利情况来看,玩家近一周的平均盈利情况大约在490元/吨,相较于去年的行业普遍微盈利或者亏损,行业的春天貌似正在到来。联科科技也在最近宣布,拟募资不超2.19亿元,主要用于“年产10万吨高压电缆屏蔽料用纳米碳材料”项目。


此外,放眼海外,美国炭黑巨头卡博特3月上调了橡胶炭黑价格,涨幅为12%。当机会来临的时候,狠狠把握住就对了。


二、供应上升、需求有限


炭黑有着强大的吸附作用。拆开炭黑的产业链,能完整窥见行业的情况,从上游的煤焦油、蒽油和乙烯焦油等原材料(煤焦油成本占到50%),到下游的橡胶制品、塑料、涂料,和最近很火的锂电池导电剂,玩家们各司其职。


从炭黑的生产情况来看,我国是当之无愧的生产和出口大国,全球有将近一半的炭黑产自我们。2016年开始,国内的炭黑产能逐年增长,五年的时间增长了120万吨之多,疫情期间受客观因素影响有所下降,去年又重回高点。此外,2022年,炭黑出口数量超过了81万吨(主要出口到东南亚),同比还增长了12%,而进口只有区区10万吨。


因为炭黑的主要原材料是石油、煤炭化工的副产品,所以玩家们的布局主要也尽量靠近原材料,降低了物流成本。这几年,由于结构性改革持续发力,行业前五集中度上升到了接近47%。


而从炭黑供需情况来看,炭黑行业仍存在结构性产能过剩的情况。在低端市场因为门槛低,市场竞争还是比较激烈的,利润空间也被下游轮胎巨头们压缩。从盈利情况来看,行业头部的盈利水平明显会更高一些。这两年,随着国内环保政策趋严,估计行业的集中度还有提高的空间。


三、结构性机会在哪里?


说到这里,你也不要对传统的炭黑行业过度悲观,不少玩家已经瞄准了附加值更高的细分领域,比如导电炭黑领域。


因为能蹭上锂电池的热度,导电炭黑作为导电剂这两年成为了香饽饽。简单列举一个数据。据专业机构预测,2025年导电炭黑需求预计将达到7.2万吨,复合增长率超过了25%。玩家们也是纷纷布局,比如黑猫股份拟新建“5万吨/年超导电炭黑项目”。


导电炭黑市场在国内其实起步比较晚,主要是由于前些年锂电池还没有进入1-100的阶段,而且炭黑在该领域的用量,相较于轮胎行业,还是太小了,玩家也没有主动扩张的动力。


此外,该细分领域的壁垒还是比较高的,比如吸油值和金属杂质含量作为锂电炭黑核心品控指标,往往有着严格的要求,除此之外,也需要特种产线,设备精度要求很高,国内自主研发万吨级反应炉的玩家少之又少。


高门槛,还是回归到了技术。


目前海外益瑞石是当之无愧的导电炭黑龙头企业,1980 年开发炭黑工艺,两年后就进行商业化,三年前国内导电炭黑市场几乎被益瑞石垄断,生产的super P炭黑产品用于锂电池。起跑快,先发优势就可想而知了。


研发投入成本上升


但是这两年国内玩家作为后进者,因为存在供给缺口,也在拼命追赶。所以你可以看见这几年玩家的研发投入有了显著的提升。希望从跟跑到并跑的那一天,不会来的太晚。


四、导电炭黑发展前景


当前,炭黑行业的盈利虽然仍要看上游脸色,但其下游的技改空间十分广阔,头部企业也正加快转型,瞄向更为高附加值的产品领域。


近年来,新能源汽车、新能源电池、新材料领域快速发展,作为绿色轮胎配套专用材料的高性能炭黑的使用量逐渐提高,回收炭黑、绿色炭黑、导电炭黑等高性能炭黑将成为未来发展的主流方向。此外,炭黑还可作为着色剂、紫外光屏蔽剂、抗静电剂或导电剂,广泛应用于塑料、化纤、油墨、涂料、电子元器件、皮革化工和干电池等很多行业,炭黑作为高纯碳材料还可以用于冶金及碳素材料行业中。


2月28日,联科科技披露一份以简易程序向特定对象发行股票预案,募资不超2.19亿元,主要用于“年产10万吨高压电缆屏蔽料用纳米碳材料”项目。


据了解,半导电屏蔽层是高压交直流电缆的重要组成部分,起到消除电缆绝缘与导体/金属屏蔽界面缺陷、均匀电场的作用,但由于国产导电炭黑在纯洁度、分散性等性能上仍差于进口材料,导致所生产的半导电屏蔽料表面光滑度、体积电阻率等参数与进口产品仍存在较大差距,我国高压交直流电缆用半导电屏蔽复合材料长期依赖国外进口。


联科科技称,目前国内110KV及以上高压电缆屏蔽料用导电纳米碳材料主要从日本、美国、加拿大等国进口,为了解决这一材料难题,公司参与了由南方电网牵头、中科院院士陈维江院士及中国工程院院士雷清泉院士等作为特邀专家的国产高性能电缆料协同创新联盟高压电缆屏蔽料研发工作组,共同就高压电缆屏蔽料用纳米碳材料进行理论研究及研发,并由公司承担高压电缆屏蔽料用纳米碳材料产业化生产。该项目生产的高压电缆屏蔽料用纳米碳材料,将实现高压电缆屏蔽料用纳米碳材料国产化生产。


据该项目可行性报告,联科科技“年产10万吨高压电缆屏蔽料用纳米碳材料”项目预计建设期为24个月,项目达产年营收指标约15.79亿元,净利润指标2.74亿元,毛利率指标24.59%。


联科科技表示,公司抓住电网高压化趋势、新能源电力及配套产业景气发展,着力高压电缆屏蔽料用纳米碳材料建设,发展方向符合国家产业政策,市场前景广阔。


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